中國(guó)證券網(wǎng)音訊

　　天相投顧：中國(guó)修建半年報(bào)點(diǎn)評(píng) 初次索取“中性”評(píng)級(jí)

　　天相投顧26日公布中國(guó)修建（601668.sh）半年報(bào)點(diǎn)評(píng)，初次索取“中性”評(píng)級(jí)，詳細(xì)如下：

　　公司上半年完成停業(yè)支出1113.3億元，停業(yè)本錢52.5億元，歸屬母公司凈本錢23.5億元，根本每股收益為0.13元，按公司發(fā)行后總股本攤薄EPS為0.08元。（因公司為09年上市，未編制同比數(shù)據(jù)和相關(guān)增減目標(biāo)）

　　公司上半年運(yùn)營(yíng)狀況契合天相投顧預(yù)期，暫不調(diào)整盈利猜測(cè)，估量中國(guó)修建2009～2011年攤薄EPS辨別為0.18元、0.21元和0.26元，以后股價(jià)5.09元對(duì)應(yīng)的靜態(tài)PE為33倍、29倍和24倍，和同行業(yè)其他公司相比不具有分明的估值上風(fēng)，初次索取“中性”的評(píng)級(jí)。

　　第[1]

　　天相投顧：中國(guó)國(guó)航中報(bào)點(diǎn)評(píng) 下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”

　　天相投顧26日公布中國(guó)國(guó)航（601111.sh）中報(bào)點(diǎn)評(píng)，下調(diào)公司評(píng)級(jí)至“中性”。

　　2009年上半年公司完成停業(yè)支出224.05億元，同比降落12.71%；停業(yè)本錢17.86億元，同比添加31.92%，本錢總額27.30億元，同比添加100.02%；歸屬母公司凈本錢29.26億元，同比添加151.03%。完成根本每股收益0.25元。

　　天相投顧評(píng)論如下：

　　演講期內(nèi)國(guó)航的凈本錢增速要好于市場(chǎng)預(yù)期，其中航油套保收益是為次要的奉獻(xiàn)要素，這一點(diǎn)契合天相投顧在5月下旬演講（即“燃油套期保值業(yè)務(wù)或?qū)⒋蠓绊?009年本錢”）中的觀念。

　　詳細(xì)來(lái)看，演講期內(nèi)公司完成航油套保公道價(jià)值回轉(zhuǎn)40.03億元（與天相投顧之前估量的37至44億元根本分歧），航油套保到期交割喪失25.53億元（超出天相投顧之前估量的17億元），二者算計(jì)奉獻(xiàn)本錢總額14.5億元，占本錢總額比重達(dá)53.1%，成為公司盈利的次要奉獻(xiàn)氣力。上半年公司還收到民航建立基金返還8.24億元，完成匯兌凈收益1.76億元，辨別占本錢總額比重30.2%、6.5%。而航空主業(yè)只占10.3%。

　　在剔除航油套保、建立基金返還和匯兌收益影響的狀況下，演講期內(nèi)國(guó)航航空主業(yè)完成本錢總額2.8億元，同比2008年盈余7.4億元有所惡化。業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，上半年國(guó)航旅客運(yùn)輸量、貨郵運(yùn)輸量辨別添加13.6%、-9.5%，其中國(guó)際航線辨別添加18.2%、-1.8%。但受制于票價(jià)程度低于同期，公司航空客運(yùn)、貨郵運(yùn)支出辨別同比降落6.9%、46.6%。同時(shí)，隨同著航油均勻價(jià)錢同比大幅下滑，相關(guān)停業(yè)本錢降落幅度大于支出降落幅度，使得公司航空主業(yè)毛利率晉升了5.4個(gè)百分點(diǎn)，晉升至15.3%。估量下半年在國(guó)際需求持續(xù)微弱、國(guó)際需求逐漸復(fù)原、以及航油本錢、票價(jià)程度單獨(dú)影響下，國(guó)航航空主業(yè)仍能完成必定盈利。

　　值得進(jìn)一步指出的是，演講期內(nèi)公司航油套保收益是在上半年WTI下跌50%的背景下完成的。而以2009全年WTI均勻價(jià)60美元/桶計(jì)算，估量下半年WTI將僅下跌12%左右。因而，天相投顧估量下半年航油套保公道價(jià)值回轉(zhuǎn)可以只要10億元范疇，同時(shí)思索到到期交割喪失，屆時(shí)航油套保將不能奉獻(xiàn)以至有可以小幅連累公司功績(jī)。

　　天相投顧上調(diào)公司2009年EPS0.05元，上調(diào)至0.28元，暫堅(jiān)持對(duì)2010年EPS0.17元的猜測(cè)；以8月25日開(kāi)盤價(jià)7.2元計(jì)算，對(duì)應(yīng)靜態(tài)市盈率辨別為26倍、42倍?；趯?duì)公司2009下半年功績(jī)表示將差于上半年的預(yù)期，天相投顧下調(diào)公司評(píng)級(jí)至“中性”。

　　上一頁(yè)第

　　天相投顧：徐工科技中報(bào)點(diǎn)評(píng) 索取“增持”評(píng)級(jí)

　　天相投顧26日公布徐工科技（000425.sz）中報(bào)點(diǎn)評(píng)，索取公司“增持”評(píng)級(jí)，詳細(xì)如下：

　　2009年1-6月，公司完成停業(yè)支出19.5億元，同比降落0.6％；停業(yè)本錢103萬(wàn)元，同比降落94.7％；歸屬母公司一切者的凈本錢1330萬(wàn)元，同比下降1122.8％；完成根本每股收益0.02元，2008年同期為0.002元。

　　停業(yè)支出上半年同比持平，但二季度同比添加12%。現(xiàn)公司產(chǎn)品以裝載機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)為主，二季度停業(yè)支出同比添加次要是由于壓實(shí)機(jī)械受害于國(guó)度擴(kuò)展根底裝備建立同比添加51%。但是裝載機(jī)受入口影響，支出同比降落20%。產(chǎn)品晉級(jí)令毛利同比晉升約5個(gè)百分點(diǎn)。演講期內(nèi)，公司推出K系列裝載機(jī)、新一代F系列裝載機(jī)和新一代XS系列單鋼輪振動(dòng)壓路機(jī)等晉級(jí)換代產(chǎn)品，晉升了產(chǎn)品的盈利才能。裝載機(jī)毛利率晉升了7.51個(gè)百分點(diǎn)至12%，壓實(shí)機(jī)械毛利率晉升了1.62個(gè)百分點(diǎn)至10.57%，從而令產(chǎn)品盈利才能加強(qiáng)。

　　資產(chǎn)減值喪失添加及時(shí)期用度率進(jìn)步，令停業(yè)本錢降落。因演講期內(nèi)計(jì)提的壞賬預(yù)備添加令資產(chǎn)減值喪失同比添加366%至1186萬(wàn)元，而時(shí)期用度率添加次要是由于三包用度與新產(chǎn)品開(kāi)拓用度添加，同時(shí)因兼并范疇變化添加了南京徐工汽車制造無(wú)限公司治理用度，時(shí)期用度率同比添加5個(gè)百分點(diǎn)，從而，令停業(yè)本錢同比降落95%。歸屬母公司凈本錢同比添加1122.8%。一方面是由于毛利率晉升及所得稅稅率同比升高10個(gè)百分點(diǎn)令母公司凈本錢同比添加。另一方面天相投顧以為是新兼并的南京徐工汽車制造無(wú)限公司呈現(xiàn)盈余，令多數(shù)股東損益分為-1076萬(wàn)元。

　　等待重組完成后的“新徐工”亮相。重組后，徐州重型機(jī)械無(wú)限公司出售支出將占公司支出超越50%，徐州重型的主導(dǎo)產(chǎn)品是工程起重機(jī)，該企業(yè)是國(guó)際工程起重機(jī)龍頭企業(yè)，特地是汽車起重機(jī)國(guó)際市場(chǎng)具有率為55%，居位。而工程起重機(jī)用處普遍，可用于工程施工企業(yè)，修建施工企業(yè)，運(yùn)輸行業(yè)等，因而其是高鐵建立的受害產(chǎn)品，而受房地產(chǎn)的影響較小，估量公司全年起重機(jī)支出有20%的添加率。

　　盈利猜測(cè)：現(xiàn)公司增發(fā)股份曾經(jīng)上市，資產(chǎn)重組曾經(jīng)完成。估量公司2009～2010年的EPS辨別為1.64元、1.96元，按昨日開(kāi)盤價(jià)29.00元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率為18倍、15倍，索取公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品毛利率低于同行業(yè)，影響盈利才能。

　　上一頁(yè)第

　　天相投顧：東華軟件中報(bào)點(diǎn)評(píng) 堅(jiān)持“增持”評(píng)級(jí)

　　天相投顧26日公布東華軟件（002065.sz）中報(bào)點(diǎn)評(píng)，堅(jiān)持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　2009年1-6月，公司完成停業(yè)總支出7.10億元，同比添加24.57%；完成歸屬母公司一切者的凈本錢9，977萬(wàn)元，同比添加33.21%；每股收益0.23元。

　　天相投顧評(píng)論如下：

　　公司次要處置高端零碎集成業(yè)務(wù)，其客戶次要為金融、電信、電力等行業(yè)的大型企業(yè)。演講期內(nèi)，大型企業(yè)的音訊化需求堅(jiān)持動(dòng)搖，因而公司的零碎集成業(yè)務(wù)堅(jiān)持了較快的支出增速，其中由于公司在08年上半年收買了處置ATM效勞業(yè)務(wù)的聯(lián)銀通公司，使得演講期內(nèi)來(lái)自金融、安全、社保行業(yè)的支出同比添加253.26%，到達(dá)2.19億元。由于聯(lián)銀通公司處置的ATM效勞業(yè)務(wù)的毛利率較高，從而使公司的主停業(yè)務(wù)毛利率同比進(jìn)步1.79個(gè)百分點(diǎn)，到達(dá)24.39%。演講期內(nèi)，由于公司加大研發(fā)和出售投入，使得時(shí)期用度率同比進(jìn)步3.72個(gè)百分點(diǎn)，為11.45%。

　　隨著電子音訊產(chǎn)業(yè)復(fù)興規(guī)劃的推出，以及國(guó)際企業(yè)越發(fā)認(rèn)識(shí)到音訊化對(duì)進(jìn)步效率、升高本錢的主要性，估量將來(lái)5年將是國(guó)際企業(yè)和政府機(jī)關(guān)音訊化建立的頂峰階段。由于公司的零碎集成技術(shù)天分片面，是國(guó)際為數(shù)未幾的可以銜接大型、高端零碎集成項(xiàng)手段企業(yè)之一，必將臨時(shí)受害于下游行業(yè)的音訊化建立。猜測(cè)公司2009年到2011年的每股收益辨別為0.54元、0.71元和0.92元，相應(yīng)的靜態(tài)市盈率辨別為27倍、21倍和16倍，公司估值低于40倍的軟件板塊均勻市盈率程度，堅(jiān)持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　上一頁(yè)第

　　天相投顧：伊力特中報(bào)點(diǎn)評(píng) 堅(jiān)持“中性”評(píng)級(jí)

　　天相投顧26日公布伊力特（600197.sh）中報(bào)點(diǎn)評(píng)，堅(jiān)持公司“中性”的投資評(píng)級(jí)，詳細(xì)如下：

　　2009年1-6月，公司完成停業(yè)支出5.26億元，同比添加17.44%，停業(yè)本錢1.15億元，同比添加4.33%，完成歸屬母公司凈本錢8057萬(wàn)元，同比降落11.91%，完成每股收益0.18元。其中，第2季度公司完成停業(yè)支出2.64億元，同比添加9.45%，完成歸屬母公司凈本錢4424萬(wàn)元，同比降落15.16%，完成每股收益0.10元。

　　公司白酒業(yè)務(wù)出售支出添加逾20%。演講期內(nèi)，因國(guó)際微觀經(jīng)濟(jì)放緩，公司高端酒類出售遭到抑止（公司高端白酒支出占酒類支出的10%-20%）。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，公司主動(dòng)調(diào)整了營(yíng)銷戰(zhàn)略，加大了疆內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)辟力度，進(jìn)一步穩(wěn)固區(qū)域上風(fēng)，使得白酒業(yè)務(wù)完成出售支出5.12億元，較上年同期添加20.17%，其中新疆市場(chǎng)完成3.11億元，同比大幅添加49.68%。

　　煤化工項(xiàng)目行將投產(chǎn)。公司控股61%的控股子公司--新疆伊力特煤化工無(wú)限義務(wù)公司，估量將于10月份左右投產(chǎn)。天相投顧估量煤化工項(xiàng)目年內(nèi)能為公司奉獻(xiàn)本錢，將體如今第4季度中。

　　因目前煤化工項(xiàng)目尚未投產(chǎn)，其盈利才能難以估量，天相投顧暫未思索該項(xiàng)目對(duì)公司凈本錢的奉獻(xiàn)。另外，思索到：（1）公司上半年凈本錢同比降落源于子公司往年不再享用所得稅優(yōu)惠政策；（2）公司疆外業(yè)務(wù)開(kāi)展勢(shì)頭優(yōu)良，并有很大的晉升空間，天相投顧估量公司2009-2011年的EPS辨別為0.31元、0.41元和0.54元，以后公司的股價(jià)為8.77元，對(duì)應(yīng)的靜態(tài)PE辨別為28X、21X和16X，臨時(shí)堅(jiān)持公司“中性”的投資評(píng)級(jí)。

　　上一頁(yè)第

　　天相投顧：特發(fā)音訊中報(bào)點(diǎn)評(píng) 堅(jiān)持“中性”評(píng)級(jí)

　　天相投顧26日公布特發(fā)音訊（000070.sz）中報(bào)點(diǎn)評(píng)，堅(jiān)持公司“中性”的投資評(píng)級(jí)。

　　上半年，公司完成停業(yè)支出3.72億元，同比添加30.63%；停業(yè)本錢960萬(wàn)元，同比添加74.97%；歸屬上市公司股東的凈本錢1，837萬(wàn)元，同比添加74%；EPS為0.07元。

　　天相投顧點(diǎn)評(píng)如下：

　　公司上半年支出和本錢雙雙疾速添加，毛本錢同比添加2.3個(gè)百分點(diǎn)，至12.26%。次要緣由：（1）光纜產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。上半年公司完成業(yè)務(wù)支出2.67億元，同比添加42%；毛利率同比添加2.4個(gè)百分點(diǎn)，至11.38%。次要緣由：①光纜行業(yè)景氣，三大運(yùn)營(yíng)商2009年上半年放慢了網(wǎng)絡(luò)建立進(jìn)度，對(duì)光纜的需求超越市場(chǎng)2009年終猜